Nytt nødkutt fra Ben?

- Med uendrede renter i eurosonen, Storbritannia og Japan og spekulasjoner om et nytt "nødkutt" fra Fed, fortsatte dollarfallet. Nye bunnrekorder mot så vel euro som franc ble satt nå i morgentimene. I dag kommer den meget viktige arbeidsmarkedsrapporten fra USA, skriver seniorøkonom Knut A. Magnussen i DnB NOR Markets.

Rentefrys

- Bank of England valgte i går, som de aller fleste ventet, å holde styringsrenten uendret på 5,25%. Pundet styrket seg litt på nyheten, noe som indikerer at enkelte likevel ble noe overrasket. Vi
venter at renten skal videre ned mot 4,5%, men tror at tiltakende inflasjon fører til at nedgangen vil bli gradvis. Også ESB holdt renten uendret på gårsdagens møte. Det var ingen som hadde ventet noe annet. På den etterfølgende pressekonferansen sa sentralbanksjef Trichet at dagens
rentenivå vil sikre at inflasjonen etter hvert kommer ned mot målet. Han sa dessuten at beslutningen var enstemmig og at verken kutt eller heving hadde blitt diskutert. De nye prognosene fra ESB innebærer en nedjustering av BNP-veksten til 1,7% i år og 1,8% for 2009. Inflasjonen
ventes å havne på 2,9% i år (oppjustert fra 2,5%) og på 2,1% i 2009. Bank of Japan holdt også renten uendret på sitt møte i natt. Beslutningen var enstemmig. Muto ble ny sentralbanksjef.

Nødkutt

- En rekke negative nyheter fra kredittmarkedet i USA bidro til spekulasjoner et nytt "nødkutt" fra Fed i går. Det var spesielt frykt for at boliglånsselskapet Thornburg Mortgage og obligasjonsfondet Carlyle skulle går konkurs som dominerte nyhetsbildet. Dessuten kom det tall for
fjerde kvartal som viste en markert oppgang i misligholdsratene både for "prime" og "subprime" boliglån. Aksjemarkedet falt (S&P500 ned 2,2%), det var klar nedgang i de amerikanske rentene (toårs statsrenten falt under 1,5%) og dollaren setter nye bunnrekorder mot både euro (over 1,54) og Sveitsiske franc (over 1,02) nå i morgentimene. Også den handelsveide dollarindeksen er på det laveste nivået noensinne. Det hjalp lite at gårdagens amerikanske makrotall var på den positive siden: Pending home sales (dvs. inngåtte salgskontrakter) var uendret i januar - mot en
ventet nedgang, mens antall førstegangssøkende til ledighetstrygd falt mer enn ventet, fra 375' til 351'. I dag kommer den viktige arbeidsmarkedsrapporten. Det er ventet at sysselsettingen vil øke med beskjedne 25', og at ledigheten vil tilta fra 4,9% til 5,0%. Den svake ADP-rapporten onsdag, oppgangen i antall førstegangssøkende og de svake indikatorene for sysselsetting i ISMindeksene tilsier alle at dagens rapport vil bli svak. Men det er som vanlig stor usikkerhet knyttet til
utfallet og anslagene på sysselsettingen varierer fra -100' til +100', skriver Magnussen.

Tyskland

- Tyske industriordre falt med 1,5% i januar, mens det var ventet en liten oppgang. Fallet i desember ble imidlertid revidert ned fra -1,7% til -1,1%. Den underliggende trenden er dessuten fortsatt meget sterk, siden oppgang var kraftig både i oktober og november. Det er derfor trolig for
tidlig å slå fast at industrikonjunkturen i Tyskland har snudd, tross sterk valuta og svakere utvikling i USA. I dag kommer tysk industriproduksjon i januar. Det er ventet en oppgang på 0,4% - men de svake ordretallene gjør at risikoen ligger på nedsiden, mener DnB NOR Markets.

Oljeinvesteringer

Her hjemme oppjusterte oljeselskapene som ventet sine anslag for investeringene i år. Anslagene tilsier at oljeinvesteringene kan komme til å vokse med hele 25% i verdi og med rundt 10% i volum i år. Vi tviler på at det er mulig å realisere en så sterk oppgang, men investeringene vil uansett gi positive vekstimpulser fremover. Norges Banks forventningsundersøkelse viser at de kortsiktige inflasjonsforventningene har tatt seg opp, mens de langsiktige er stabile. For lønnsveksten var det små endringer i forhold til den forrige undersøkelsen. Kronen har svekket seg litt mot euro, men styrket seg mot dollar det siste døgnet, avslutter Knut A. Magnussen i DnB NOR Markets.