Månedens fond: Teknologi-stup

Vi er tilbake til gamle takter. Det beste fondet har en avkastning på under fem prosent, og 99 prosent av fondene har negativ avkastning. Men alt er ikke som før. Denne gangen er det ikke et Øst-Europafond, eller et Asiafond som topper listen. Det er et eiendomsfond, Odin Eiendom.

Månedens toppfond er ikke bare i pluss, det er nesten tre prosent over neste fond. Men nå er ikke eiendomsfondet for hvermannsen. Du må hoste opp en million kroner for å få innpass. Men så er heller ikke hvermannsen i fondets målgruppe. Forvalter Nils Petter Hollekim forteller at det utelukkende er institusjoner som har investert i fondet. Slik som mindre pensjonskasser og livselskap.
STOR RABATT
Hollekim sier at en av grunnene til at fondet gjør det bra akkurat nå er interessen for eiendomsselskaper i Sverige.

- Vi har 75 prosent av fondet investert i svenske eiendomsaksjer. Der er interessen ganske stor, og eiendomsselskapene ser ut som de klarer å forbedre inntjeningen ganske mye. Det er fokus på at de forbedrer cashflowen, og reforhandler leieavtaler, sier han.

Fondet ble utviklet for mindre institusjoner som ønsket en eksponering mot eiendomsmarkedet, men ikke ønsket å eie selv.

- Prisingen i eiendomsselskapene gir gjerne en stor rabatt i forhold til hva som er underliggende verdier. Hvis man skulle selge alle eiendommene. Rabatten er på rundt 30 prosent, forteller Hollekim. En av grunnene til at de ikke har så stor eksponering i Norge, er at det er få aktører og et lite likvid marked.

- Vi har to investeringer, Olav Thon og Eiendomsspar. I Olav Thon er det en stor rabatt, som antakeligvis har sammenheng med at han er så dominerende eier. Det er et veldrevet selskap med en interessant eiendomsmasse. Eiendomsspar, som faktisk er et unotert selskap, har klart å synliggjøre verdien bedre, så rabatten er ikke så stor. Ringnes og hans stab gjør en god jobb på den siden. Der har likviditeten faktisk vært bedre enn i Olav Thon.
STØY MED ENRON
Teknologifondene er tilbake til takter vi kjenner igjen fra 2001. Alle de dårligste fondene er teknologifond. I løpet av ett år har disse fondene i gjennomsnitt falt med utrolige 61 (!) prosent.

- Hva er det som skjer i teknologisektoren?

- Det er usikkert hva som skyldes nedgangen. Det har vært bra tall i forhold til hva som har vært estimert, og også på makrosiden kommer det indikasjoner på at amerikansk økonomi er i nærheten av å nå en bunn, slik at man kanskje kan se at den er i gjenge igjen i slutten av året. Jeg tror Enron har gitt mye støy. I teknologisektoren er det bedrifter som har regnskaper som noen sikkert vil sette spørsmålstegn ved, sier Lars Henrik Barstad. Han forvalter Tyren.com. Han sier at det mulig at dette er en korrigering etter oppturen man fikk like etter 11. september.

- Men det er litt tidlig å tolke det teknisk, og om dette er en sell-off etter den oppgangen man har hatt. Dersom det er tilfellet er det i og for seg bra. Da vil det snu om ikke altfor lenge. Men det store spørsmålet er hva som nå skjer i amerikansk økonomi. Kommer den tilbake som tidligere? Vil vi få etterspørselen opp igjen i teknologisektoren? Det største slaget fikk vi når Cisco kom med sine resultater og fremtidsutsikter. De fortalte at de ikke ser for seg noen vekst i etterspørselen. Makrospørsmålet er om forbrukerne igjen vil begynne å bruke penger. Man ser tegn til at det er på bedringens vei. Men spørsmålet er om etterspørselen vil kunne bli like høy som den var tidligere, sier Barstad. Han tror at markedene kommer til å fortsette å være like volatile til langt utover sommeren.