Hedgefondene svikter

For ett års tid siden råsolgte ekspertene hedgefond med noe nær et løfte om avkastning på 15 - 20 prosent årlig, og selgerne opererte med plusstegn foran tallene. «Absolutt positiv avkastning, med lav korrelasjon til børsutviklingen», kalte forvalterne det. Ordet hedge betyr gardering, og målet var å sikre investorene mot tap på råtne børser. Dessverre står det nå minustegn foran avkastningstallene også for mange av hedgefondene, selv om en del har klart å gi to, tre prosent på plussiden. Med skyhøye provisjoner, lang bindingstid, mindre innsyn og forvaltere plassert i utlandet, er det dermed tvilsomt at disse fondene innfrir det forvalterne lovet under børsturbulensen for et års tid siden. Nå innrømmer forvalterne at det ikke går helt som de hadde planlagt.

- Vi har hatt en lavere avkastning enn det vi tenkte oss, sier Torkjell Nilsen som er ansvarlig for indekserte produkter i Finansbanken.

- 2001 var et vanskelig år for hedgefondene, og gjennomsnittlig avkastning for verdens hedgefond endte på cirka tre prosent, sier Mads Mortensen som er daglig leder for Key Asset Management.

Mye tyder nå på at hedge-toget kan være gått.

ØKT KONKURRANSE

Inntil for et par år siden var hedgefond forbeholdt formuende investorer. Inngangsbilletten var gjerne én million kroner og over. Nå er bransjen i ferd med å bli tilgjengelig for alle. I Norge selger SkandiaBanken hedgefond online, uten noen minstetegning. I Frankrike planlegger supermarkedkjeden Carrefour å selge hedgefond og dagligvarer under samme tak. Slike eksesser er gjerne et faresignal. Utviklingen gjør det vanskeligere for forvalterne å sikre god avkastning, simpelthen fordi profitten blir mindre når flere slåss om samme beinet. Totalt finnes det nå cirka 6000 hedgefond i verden. Og når alle disse konkurrerer om de samme mulighetene, kan ikke alle vinne.

- Jo flere hedgefond, desto større blir forskjellene mellom de gode og de dårlige forvalterne, sier Mortensen.

Å finne de beste er ingen enkel oppgave. Det er uansett viktig å sette seg inn i hvilken investeringsstrategi hedgefondene satser på. Noen strategier er mer krevende enn andre. Avkastningen i slike fond blir høy hvis strategiene lykkes, til gjengjeld er nedsiden stor i en del fond. Hedge betyr ikke alltid lav risiko. Forvaltere som satser på nye markeder, har gjort det best hittil i år med en avkastning på pluss ti prosent. Hedgefond med hovedvekt på derivater har gjort det dårligst med en negativ avkastning på seks prosent så langt i år, viser tall fra Tremont hedge indeks.

Å ha en del av sparepengene i slike fond, kan likevel være fornuftig hvis man ønsker å spare i fond og har noen års tidshorisont. Men ikke regn med like god avkastning i årene fremover som disse fondene har hatt historisk.

- Entrer du markedet som ren aksjeforvalter, er du kun utstyrt med en skrutrekker. Med hedgefond har du en hel verktøykasse, sa Peter Warren i forrige nummer av ØR. Men i likhet med rørleggere og andre håndverkere tar det tid å lære seg hvordan avansert verktøy skal brukes. Når effektive verktøy brukes feil, kan det bære galt av sted, særlig i læretiden.