Følge fondene eller plukke selv

Aksjefondene hevder at de plukker vinneraksjer, men de tar seg godt betalt for jobben. Å følge med på hvilke aksjer som er favoritt i de ulike fondene, kan derfor være en bra strategi for folk som vil spare i aksjer på egen hånd. Hittil i år er det likevel røde tall så langt øyet rekker, enten man sparer i fond eller satser selv.

Vi valgte ut syv av de største fondsforvalterne i Norge: Alfred Berg, Avanse, Delphi, DnB, Gambak, Odin og Sundal Collier. Deretter fikk vi Morningstar til å kjøre ut lister over de 20 største aksjebeholdningene hos hver forvalter for fond som opererer på Oslo Børs med hovedindeksen som referanse.

De fleste fondene legger også ut oppdaterte porteføljer på Internett med jevne mellomrom. Porteføljesammensetningen endres over tid. Men de fondene, som sammenligner seg med hovedindeksen ved Oslo Børs, har hele tiden et stort innslag av tunge og solide selskaper.

15 PÅ TOPP

Aksjefondenes mest populære aksjer var Tomra, Norske Skog og Smedvig. Disse gikk igjen i porteføljene til seks av de syv forvalterne. De fem nest mest populære aksjene hos forvalterne er Orkla, Telenor, Bergesen, PGS og Royal Caribbean Cruises. Fem av syv forvaltere hadde satset tungt på disse aksjene. Til sammen er det 15 aksjer som går igjen hos minst fire av syv forvaltere. De mest populære aksjene står hver for mellom to og ti prosent av aksjefondenes totale investeringer. I sum har altså disse aksjene høy vekting i porteføljene. Det betyr også at avkastningen i fondet i stor grad vil følge utviklingen for disse aksjene, noe som bekreftes av avkastningstall for fondene. Avkastningen for de fleste fondene er omtrent som for hovedindeksen.

IKKE DRØMMEAKSJER

Å følge norske aksjefond gir dermed ingen garantier for god avkastning. Fra 2. januar til 3.september har hovedindeksen ved Oslo Børs falt 11,8 prosent. En sparer som satset tusen kroner på hver av de femten mest populære aksjene blant fondsforvalterne, ville opplevd et verdifall på 13,48 prosent på investeringen i samme periode. Fondsforvalternes evne til å plukke vinneraksjer, slik de skryter av, synes altså begrenset. Og siden de fleste fondene satser mye på tungvekterne, faller verdien på fondsandelene i takt med børsen. Fem av syv aksjefond har falt mellom 19,4 og 10,8 prosent siden nyttår.

De eneste fondene som faktisk har klart å gjøre en bra jobb med å plukke vinneraksjer er Gambak og Odin. Disse har falt henholdsvis 5,5 og 8,8 prosent, altså langt mindre enn børsen.

Siden de fleste norske fond i stor grad følger indeksen, kan du like gjerne satse på en såkalt veldifferensiert portefølje, det vil si at investeringene spres på minst ti ulike aksjer innen ulike sektorer. Dette blir omtrent som å lage sitt eget fond. Resultatet er redusert risiko og en avkastning omtrent som for hovedindeksen (se ØR nr. 17/2000).

Å forvalte et sitt eget aksjefond, gjør at man sparer provisjoner til fondsforvalteren. Til gjengjeld får man kjøps- og salgskostnader på aksjetransaksjonene, men handler man hos en nettmegler ligger disse så lavt at man kan foreta en del transaksjoner før kostnadene nærmer seg fondsforvalternes provisjoner. Forutsetningen er selvsagt at man er interessert i aksjer og økonomi.

En ulempe ved å spare i en egen portefølje er at det må svares skatt av eventuelle gevinster når man for eksempel selger en aksje for å kjøpe en annen. I fond utløses det ikke skatt for den enkelte andelseier for andelen før den selges.

Og uansett om man overlater pengene til profesjonelle fondsforvaltere eller gjør jobben selv, så viser tallene at det uhyre vanskelig å slå børsen over tid.

Slik har fondenes favorittselskaper gjort det