Hva skjer med børsen?

Tirsdag er det nok en runde i Økonomisk Rapports aksjekonkurranse Børsspeilet. I den forbindelse forteller Delphis Håkon Hovengen Sætre og forskningssjef Geir Linløkken fra Investtech hva de tror om markedet framover.

Dette mener Sætre:

Oslo Børs er i skrivende stund ned 17,5 prosent hittil i år, og vi har vært vitne til tidenes svakeste børsåpning. Fallet har sitt utspring i USA, og frykt for dårlige tider i verdens største økonomi smitter raskt over på resten av verden.
Etter at subprime-problematikken dukket opp i sommer har aksjemarkedene vært svært volatile. Den amerikanske forbruksveksten har i de siste årene i stor grad vært bygget på høyere personlig belåning, noe som har vært mulig på grunn av stigende boligpriser. Med fallende boligpriser og vanskeligere finansieringsbetingelser ser denne trenden ut til å kunne snu. Dette har ført til lavere forbruk som igjen kan føre til resesjon. En resesjon defineres som to kvartaler på rad med negativ vekst, og markedene har nå tatt innover seg at det kan være større sjanse for dette enn det man trodde tidligere. Dermed har verdens børser stupt.
Oslo Børs har falt mer enn de fleste andre børser. Et stort innslag av sykliske aksjer, belånte posisjoner etter tidenes opptur og en selvforsterkende effekt fordi mange investorer selger seg ut av risikofylte investeringer er medvirkende til dette. I tillegg har vi de siste ukene hatt et lite fall i oljeprisen.
Det er altså flere forhold enn de rent fundamentale som gjør seg gjeldende i dagens marked, og dårligere fremtidig inntjening i selskapene alene kan trolig ikke forsvare det fallet vi nå har sett. Det vil derfor ikke være unaturlig hvis vi i løpet av de nærmeste ukene vil se et lite rekyl tilbake. Når det er sagt, er det fortsatt mye usikkerhet i markedene og det er altfor tidlig å friskmelde børsene. Inntil vi får mer fakta på bordet vil markedene fortsatt være urolige og vi vil se store svingninger i tiden fremover. Selskapenes rapportering for fjerde kvartal i fjor og første kvartal i år vil fortelle oss en del. I tillegg følges makrotallene i USA ekstra nøye. Fortsetter den svake utviklingen i disse kan nedturen bli langvarig.
Vi tror imidlertid det er mer sannsynlig at nedturen blir av kortere karakter. Rentekutt i USA i det korte bildet og den sterke veksten andre steder i verden, spesielt i Asia, bør sørge for dette. Her hjemme er det også lite som tyder på en snarlig nedkjøling av økonomien og vi har en oljepris som ligger på rekordnivåer. Allikevel bør man det neste halvåret være forberedt på et urolig børsklima.

Dette tror Linløkken:

Hovedindeksen har falt kraftig siden nyttår og ga et sterkt langsiktig salgssignal fra en hode-og-skuldre-formasjon ved bruddet ned gjennom halslinjen ved 448 poeng. Formasjonen signaliserer nå videre nedgang til 375 poeng eller lavere i løpet av 2008. Indeksen har i tillegg brutt støtten ved 440 poeng og langsiktig støtte fra en tidligere topp ved omtrent 430 poeng. I løpet av forrige uke tok indeksen ut omtrent halvparten av den forventede nedgangen, og indeksen styrter videre ned mandag morgen.

Det kraftige fallet må nå snart gi en kortsiktig reaksjon opp. Det er imidlertid først ved sluttkurser over 495 poeng det vil bli gitt kjøpssignaler for Oslo Børs igjen på mellomlang sikt.
Hausseindeksene er også negative. Alle tre ligger på ca. 20 poeng og har dannet fallende trender.
Innsidebarometeret på månedsbasis holder seg stabilt på rundt 80 prosent kjøp. Sist uke var ekstrem, da var det 23 innsidekjøp og ingen salg. De fleste innsidere synes dermed enda mer optimistiske enn tidligere til fremtidig kursutvikling, og mange benytter børsfallet til å kjøpe seg opp.