Wall Street: Implosjon i sakte film
De harde økonomiske realitetene trekker det amerikanske aksjemarkedet ned på jorden igjen.
Etter et heftig tre-dagers rally, anført av bank- og finanssektoren, er den euforiske stemningen sporløst forsvunnet, og gleden over president Obamas planer om å fjerne de råtne lånepapirene fra bankenes regnskaper er snudd til skepsis.
- Vil ikke virke
- Ideen om å skape en "bad bank" vil neppe hjelpe på det som er roten til problemet; kredittkontraksjonen, skriver den anerkjente analytikeren Meredith Whitney i et analysenotat .
- Å ganske enkelt fjerne de råtne papirene fra bankens regnskaper vil ikke føre til at de øker sine utlån, hevder hun.
Ifølge Whitney har bankenes utlånspraksis blitt strammet inn dramatisk. Hun mener det at en uunngåelig restrukturering av risiko finner sted, som trekker penger ut av systemet og reduserer lånemengden.
- Lavere egenkapital, høyere kredittkostnader og en oppblåst kostnadsstruktur vil fortsette å presse bankens inntjeningsevne og kapitaloppbygging, skriver Whitney til sine klienter.
I tillegg til nedskrivninger av strukturerte produkter og ikke-likvide eiendeler, har bankene problemer med økende mislighold på sine ordinære lån.
- Hvis en bank selger sine "råtne" papirer til en "råtten" bank, vil den likevel sitte igjen med lavere inntjeningsevne på grunn av høyere tap på "gode" papirer og de samme krav til kapitalreserver, eller lavere inntjening som følge av færre eiendeler og enda høyere kostnadsstruktur - eventuelt begge deler, konkluderer den respekterte bankanalytikeren og tror ikke bankene vil gå med på å selge de problemfylte verdipapirene til Obama dersom han tilbyr dem markedsverdi fordi det vil tappe dem for egenkapital.
- Ikke til å stole på
Finansprofessor og derivattrader Nassim Nicolas Taleb , som kanskje er mest kjent for sin bestselgende bok "The Black Swan", mener det er absolutt nødvendig å nasjonalisere de amerikanske bankene for å beskytte skattebetalernes penger.
- Bankene er ikke til å stole på når det gjelder risiko, sier han i et intervju med Bloomberg Television fra det økonomiske toppmøtet i Davos.
- Vi har en veldig merkelig situasjon som består av det verste fra kapitalismen og det verste fra sosialismen - en situasjon hvor fortjeneste blir privatisert og tap blir sosialisert.
- Må nasjonaliseres
Taleb er helt enig med med professor Nouriel Roubini som onsdag fortalte toppsjefene i Davos at det meste av det amerikanske banksystemet er insolvent.
- Vi må ikke stole på disse banksjefene. Se på resultatene deres, sier Taleb.
- De vet at vi vil redde dem. De holder oss som gisler, og den eneste måten å stoppe denne prosessen på er at myndighetene tar kontroll over bankene og forteller dem hva de skal gjøre, fastslår Taleb.
JPMorgan-sjefen Jamie Dimon, som også deltar på Davos-møtet, er ikke enig.
- JPMorgan vil klare seg fint hvis alle slutter å snakke om å nasjonalisere bankene, sier han.
- Politikken har vært å redde det som reddes kan. Jeg har til gode å se noen samle de rette menneske i ett rom, lukke den fordømte døren, legge problemene på bordet og komme frem til en løsning, sier Dimon, ifølge Bloomberg News.
Gevinstsikring
Flere analytikere peker ellers på at dagens bråstopp på Wall Street også skyldes gevinstsikring etter tre gode dager.
Bankene som har trukket markedet opp de siste dagene faller kraftig torsdag, med Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase og Wells Fargo ned henholdsvis 7, 9, 5 og 6 prosent.
Finanssektoren i S&P's 500 er ned 6,4 prosent.
- I dette miljøet er det vanskelig å holde det gående i mer enn et par dager, sier investeringsdirektør Ron Kiddoo hos Cozad Asset Management.
- I dag tar vi en pust i bakken. Euforien omkring Obamas ide om en "bad bank" begynner å avta. Vi kan fremdeles få en, men vi er ikke så begeistret for det i dag, sier Kiddoo til CNNMoney.com.
Konstant påminnelse
Flere nye, elendige nøkkeltall bidrar også til å legge en kraftig demper på stemningen.
Antall førstegangssøkende til arbeidsledighetstrygd økte med 3000 forrige uke, mer enn forventet.
Salget av varige goder (durable goods) falt 2,6 prosent i desember, også mer enn forventet.
Og salget av nye boliger har i løpet av den siste måneden falt til det laveste nivået på 26 år.
I tillegg legges det frem en ny bunke elendige kvartalsresultater, med nedskrivninger, tap og varsel om oppsigelser, samt enda svakere tall i neste kvartal.
- Folk ønsker virkelig at markedet vil snu, sier direktør Jonathan Corpina hos Meridian Equity Partners.
- Men etter å ha sett nyhetsoverskriftene og fordøyet informasjonen, er vi fremdeles i en stygg resesjon, sier Corpina til The Wall Street Journal.
- Strømmen av meldinger om oppsigelser i de store selskapene fungerer såm en konstant "reality check", legger han til.
I sakte film
Torsdagens største skuffelse på resultatsiden er nok Eastman Kodak.
Den kjente kameraprodusenten legger frem et overraskende tap på 137 millioner dolllar, mot et overskudd på 215 millioner i fjor.
Resultatet ble minus 8 cent per aksje, mens analytikerne hadde forventet en fortjeneste på 19 cent per aksje.
Omsetningen falt med 24 prosent de tre siste månedene i 2008 og selskapet varsler oppsigelse av 4500 ansatte.
På Wall Street bankes Kodak ned 26 prosent, til det laveste nivået på 35 år.
- De økonomiske dataene vil fortsette å være dårlige i enda et kvartal eller to. Sett fra et resultatmessig ståsted er det ekstremt smertefullt, sier forvalter Eric Thorne hos Bryn Mawr Trust Co.
- Det er som å se en bilkollisjon i sakte film, sier aksjeanalytiker Kully Samra hos Charles Schwab U.K. Ltd til Bloomberg News.
Nøkkeltall: USA
Standard & Poor's 500 er ned 3,12 prosent.
Dow Jones er ned 2,66 prosent.
Nasdaq Composite er ned 3,09 prosent.
Nasdaq Other Financial er ned 8,77 prosent.
Volatilitetsindeksen, VIX, er opp 7,29 prosent.
Oljeserviceindeksen, OSX, er ned 4,62 prosent.
Olje og gull
WTI-oljen omsettes for 41,68 dollar fatet - ned 48 cent.
Gull omsettes for 906,40 dollar per unse - opp 18 dollar og 20 cent.
En dollar noteres til 6,8604 kroner. En euro noteres til 1,2962 dollar.
