Wall Street: De sju dødssynder
Makroanalytiker Mike Mayo, som inntil nylig jobbet for Deutsche Bank, har opparbeidet et rykte som en dyktig analytiker med stor grad av integritet og uavhengighet.
Mayo er nå ansatt hos meglerhuset Caylon Securities og har startet dekning av de 11 største bankene i USA.
Tittelen på hans første analyse av bankene er: "Seven Deadly Sins in Banking".
Bankenes sju dødssynder
- Vi setter starter med undervekt-vurdering av den amerikanske bankersektoren på grunn av konsekvensene av den økende risikotagningen i bankene på sju områder, skriver Mayo til sine klienter.
Ifølge analytikeren er de sju dødssyndene følgende:
1. Grådig utlånsvekst.
2. Forspist på eiendom.
3. Begjær etter høy avkastning.
4. Latskap i forhold til risikostyring.
5. Stolt av lav egenkapital.
6. Misunnelse av eksotiske honorarer.
7. Vrede mot myndighetene.
- Hovedproblemet er at lånetapene (av den totale lånemassen) vil øke til nivåer som overstiger den Store Depresjonen, spår Mayo.
- Mens enkelte boliglånsproblemer ligger lenger frem i tid, vil andre område trolig akselerere, noe som reflekterer en rullende resesjon fra aktiva klasse til aktivaklasse, skriver han.
Dekker problemene
Mayo mener også at den siste tidens tegn på bedring i finanssektoren er ren "window dressing". Et begrep som vanligvis brukes når fond og porteføljeforvaltere bytter ut aksjer like før kvartalsoppgjøret for at det skal se bedre ut overfor investorene.
Mike Mayos resultatestimater for bankenes første kvartal ligger godt under gjennomsnittet.
Han spår at tapene på utlån øker fra 2 til 3,5 prosent mot slutten av 2010.
Han er spesielt bekymret for 7 000 milliarder dollar som dekker boliglån, forbrukslån og lån til næringseiendom, noe Obama-administrasjonens privat-offentlige partnerskap ikke kan ordne.
Optiske forandringer
De nylig vedtatte endringene i regnskapsreglene for de såkalte råtne gjeldspapirene, som tillater en mer fleksibel verdivurdering, kaller Mayo for "optiske forandringer" som ikke endrer de fundamentale problemene i bankindustrien.
- Nye aksjoner fra myndighetene vil kanskje ikke hjelpe som mye som forventet, spesielt når vi ser at prisen på lån bare er priset ned til 98 cent per dollar, skriver analytikeren som også er kjent for sin evne til å "time" markedet.
En bunke finansaksjer sendes bratt ned mandag. Finanssektoren i S&P's 500 er ned nesten 3 prosent.
Bank of America er ned 1,6 prosent, Citigroup faller 4,6 og JPMorgan Chase ned 3,7 prosent.
Regionalbankene Fifth Third og US Bancorp faller henholdsvis 6,4 og 4,6 prosent.
Selg eller hold?
Banksektoren var på et tidspunkt ned hele 4,4 prosent, men så kom en annen kjent analytiker (som også er kjent for sin uavhengighet) Meredith Whitney på banen og sier; Vent litt!
Den nådeløse bankanalytikeren, som nå driver sitt eget selskap Meredith Whitney LCC, anbefaler sine kunder om å sitte på finansaksjene til de har sett kvartalstallene.
Ifølge Whitney er ned nemlig tegn til bedring i bankvesenet, selv om det stadig er en lang vei å gå før krisen kan avblåses.
- Men jeg tror vi vil se en endring i retningen, sier hun i et intervju med CNBC.
- Bankene vil ikke tjene så mye penger, kanskje ikke mer enn en penny per aksje, men de vil ikke tape penger, mener hun og anbefaler sine klienter å være forsiktig med å satse på nye fall i finanssektoren.
- Hold deg unna shortsalg og ikke kjøp deg inn på selloffs, er hennes råd.
- Det fundamentale er ikke blitt noe bedre, men kapitaldekningen bør være det, sier Meredith Whitney.
Men mandag tror investorene mest på Mike Mayo sin analyse.
- Bekymringene omkring forholdene i finanssektoren vil vare en stund, sier styreformann Stanley Nabi hos Silvercrest Asset Management Group.
- Det vil ta noe tid å samle bitene sammen, sier han til Bloomberg News.
Nøkkeltall: USA
Standard & Poor's 500 er ned 0,83 prosent.
Dow Jones er ned 0,52 prosent.
Nasdaq Composite er ned 0,93 prosent.
Nasdaq Other Financial er ned 2,97 prosent.
Volatilitetsindeksen, VIX, er opp 3,10 prosent.
Oljeserviceindeksen, OSX, er ned 2,97 prosent.
Olje og gull ned
WTI-oljen omsettes for 51.28 dollar fatet - ned 1 dollar og 23 cent.
Gull omsettes for 870,30 dollar per unse -ned 27 dollar.
En dollar noteres til 6,5690 kroner. En euro noteres til 1,3398 dollar.
