Orion vs Investtech
Investtechs forskningssjef må score maksimalt i denne runden om han skal forhindre at analysesjefen i Orion vinner konkurransen for sjuende året på rad.
Linløkken må slå Myrseth med over 60 000 dersom han skal klare det.
Men Linløkken har klart å håve inn beløper på over 40 000 i løpet av to uker tidligere, så muligheten er der.
Etter siste runde med ytterligere 17 400 i kassen, har Stig Myrseth økt verdien på sin Børsspeilportefølje med 166,7 prosent.
Holder det i mål er det det beste resultatet i Børsspeilets historie og ny rekord for Myrseth.
Å gjøre det 100 prosent(poeng) bedre enn hovedindeksen på Oslo Børs er etter alle solemerker en fremragende innsats.
Denne gangen var det spesielt Simrad Optronics som gjorde utslag, med en kursoppgang fra 4,09 til 4,92 kroner. Gevinst; 12 684 kroner.
Myrseth beholder Simrad i denne runden også.
Den nye porteføljen ser slik ut:
Kitron - en av de desidert billigste aksjene på børsen
• Kitron tilbyr tjenester innen utvikling og produksjon av elektronisk utstyr. Selskapet er veldrevet og har solide kunder som Tandberg, Kongsberg Gruppen, Western Geco og GE Pharma.
• Som en følge av finanskrisen med tilhørende lagernedbygging hos kundene og lavere aktivitet i seismikkmarkedet ventes omsetningen å falle med 20% i år, mens EPS anslås å falle hele 68%.
• Ledelsen var imidlertid tidlig ute med å iverksette omfattende kostnadskutt.
• Til neste år ventes EPS å øke til 60 øre fra 23 øre i år drevet av de varslede kostnadskuttene og en estimert omsetningsvekst på 3%.
• Med en P/E på 10,5 for i år fallende til 4,1 neste år fremstår Kitron som helt feilpriset.
• Slike inntjeningsmultipler er attraktive for et selskap som langt på vei vil være gjeldfritt innen utgangen av neste år og som har bygd seg opp til å bli markedsleder i Skandinavia.
• En P/E på 7 for neste år virker på ingen måte urimelig sett i lys av at markedsgjennomsnittet på Oslo Børs er på 11. I så fall skal aksjen opp i 4,20. DCF tilsier på sin side en fair value på 5,50.
• Det forannevnte taler for at det er en oppside på 62-112% i Kitron, noe som bør være mer enn nok til å forsvare en inntreden.
• Dersom Oslo Børs ikke er villig til å verdsette Kitron høyere, blir vi ikke overrasket om andre gjør det med et oppkjøp som resultat.
• Blir Kitron en nyttårsrakett på Oslo Børs i vinter? Det vil ikke overraske oss ettersom det ikke går tretten på dusinet av selskaper med en så lav vurdering, gode utsikter og en sunn balanse.
Opera - global markedsleder i bransje som er inne i en sterk megatrend
• Opera er global markedsleder innen nettlesere for mobiltelefonmarkedet med en markedsandel på 26,5% i følge Statcounter.
• Resultatmessig er selskapet inne i en dårlig periode som en følge av et skift i strategisk fokus vekk fra mobiltelefonprodusenter og over til telekomselskaper.
• Vi heller imidlertid mot at den rådende svakheten er forbigående og at Operas nye strategi vil bære frukter på lengre sikt.
• Dette underbygges av at selskapet har inngått flere større kontrakter i det siste noe som viser at etterspørselen fortsatt er sterk.
• Det positive bildet støttes av to innsidekjøp i det siste. Blant annet kjøpte et styremedlem nylig aksjer for 1,25 millioner kroner til kurs 16,73. Vedkommende eide ingen aksjer fra før.
• Alt dette tyder på at aksjekursen har overreagert på det svake Q3-resultatet og at risk/reward-forholdet er attraktivt på dagens nivå.
• De siste måneders tilbakeslag i aksjekursen gjør også at Opera i økende grad fremstår som en oppkjøpskandidat. Av potensielle overtakere kan nevnes Google og Microsoft. Disse er i større grad opptatt av teknologi og markedsposisjon fremfor den kortsiktige resultatutviklingen.
• Opera er ikke utpreget billig på inntjeningsmultipler med en P/E på 45 for 2010 fallende til 16,3 i 2011.
• DCF tilsier likevel at aksjen er underpriset og peker mot en kurs på 23. Opp dit er det 25%.
• DCF sammen med det globale markedslederskapet, oppkjøpsmuligheten og en bransje som er inne i en sterk megatrend gjør at vi lander på en kjøpsanbefaling.
REC - vil klimakonferansen i København trigge aksjen?
• FN avholder klimakonferanse i København den 7-18. desember hvor alle de viktigste statslederne i verden delta.
• Vi venter at klimakonferansen vil lede til økt fokus på solenergibransjen og kanskje utløse en sektorrotasjon i favør av denne.
• I forkant av klimakonferansen har mange land gått ut med målsetninger for kutt i CO2-utslippene. Disse målene vil vanskelig kunne realiseres uten utstrakt satsning på fornybare energikilder som sol og vind.
• Etterspørselen etter solpaneler har tatt seg kraftig opp etter sommeren. Bakgrunnen for dette er lettere tilgang til finansiering, en halvering av prisene det siste året og gunstige subsidier.
• Vi venter at de forannevnte faktorene vil bidra til en fortsatt sterk utvikling i etterspørselen fremover.
• Som en følge av den økte etterspørselen produserte wafer- og modulfabrikkene til REC for full kapasitet ved utgangen av Q3. Dette sammen med økt produksjon av silisium borger for et godt Q4-resultat.
• REC handles for tiden med en rabatt på rundt 15% i forhold til bransjegjennomsnittet på EV/EBITDA- og P/E-multipler for 2010 og 2011.
• Dette sammen med utsikter til en reprising av hele sektoren som en følge av en mer positiv nyhetsstrøm fremover gjør oss positive til REC.
• Hovedrisikoen i REC og bransjen generelt er at selv om volumene har tatt seg opp de siste månedene, vil det fortsatt være overkapasitet med tilhørende prispress i lang tid fremover.
Simrad - forsvarsaksje med eksplosivt potensial
• Simrad er et teknologiselskap innen forsvarssektoren. Selskapet har 68 personer innen forskning og utvikling og har historisk demonstrert en sterk innovasjonsevne.
• Her kan nevnes at våpenstasjonen (RWS) som Kongsberg Gruppen nå opplever stor suksess med, opprinnelig ble funnet opp av Simrad.
• Simrad har de siste månedene opplevd solid ordreinngang, og vi venter at kontraktsstrømmen fortsetter utover vinteren.
• Dette sammen med en allerede sterk ordrebok som dekker rundt ett års estimert omsetning gir god støtte til våre estimater som tilsier en omsetningsvekst på 12% neste år.
• I følge våre modeller verdsettes Simrad til en P/E på 8,1 for inneværende år fallende til 6,6 neste år.
• Til sammenligning er P/E i nærmeste sammenlignbare selskap, Kongsberg Gruppen, på 11,9 for i år fallende til 10,0 neste år.
• Legges Kongsberg Gruppen sine multipler til grunn, burde aksjekursen i Simrad ligget i intervallet 6,60-6,80. Opp dit er det 47-51% noe som bør være mer enn nok til å forsvare en inntreden.
• Det positive bildet støttes av DCF som tilsier en fair value på 7,20 kroner per aksje (+60%).
• Hovedrisikoen i Simrad utgjøres av avhengigheten til Kongsberg Gruppen som vi antar representerer rundt halvparten av omsetningen.
• I det korte bildet utgjør denne avhengigheten også en mulighet ettersom Kongsberg Gruppen for tiden opplever et sterk økende salg av våpenstasjonen (RWS). Det gir seg i neste omgang utslag i økende ordrevolum for Simrad som er underleverandør på dette produktet.
HER ER GEIR LINLØKKENS PORTEFØLJE.
