Myrseths beste aksjetips
Myrseth beholder Kongsberg Automotive og Bluewater Insurance denne uken, men dropper Ignis og Kitron til fordel for Belships.
Her er den nye porteføljen:
- Bluewater
- Belships
- Kongsberg Automotive
Her er begrunnelsene:
Bluewater - tydelig underpriset forsikringsselskap
Bluewater handles med en rabatt på om lag 40 prosent i forhold til solvenskapitalen som er på om lag 25 kroner per aksje.
Dette innebærer at markedet tillegger driften innen internasjonal marin forsikring og innenlandsk skadeforsikring en negativ verdi.
På tross av store tap i fjor mener vi at driften i selskapet i alle fall er verd null. Dette underbygges at det gode Q1-resultatet og våre estimater som viser en EPS på over 2 kroner per aksje for i år.
En rekke tunge innsidekjøp i den senere tid underbygger troen på at Bluewater er underpriset.
Dersom Oslo Børs ikke er villig til å verdsette selskapet høyere, blir vi ikke overrasket om Bluewater blir kjøpt opp.
I så måte er det interessant at selskapet har varslet en strategisk gjennomgang av sin virksomhet.
Kongsberg Automotive - god visibilitet, lav vurdering
Kongsberg Automotive er ett av Norges største industrikonsern med 11.000 ansatte, 9 milliarder kroner i omsetning og en EBITDA estimert til 955 millioner i år.
På Oslo Børs er selskapet en god bevart hemmelighet med en børsverdi på kun 1,6 milliarder kroner.
Med en 2009-P/E på 3,6 og P/Sales-faktor på 0,19 er multiplene i Kongsberg Automotive blant børsens laveste.
Med globalt markedslederskap innen de fleste produktområder, utmerket visibilitet skapt av en sterk ordrebok og en dyktig ledelse kan vi ikke se at dagens lave prising er berettiget.
Dersom ikke Oslo Børs er villig til å verdsette denne industrielle suksesshistorien, er det trolig bare et spørsmål om tid før andre gjør det.
En bransje i konsolidering og høy løpende inntjening sammen med god visibilitet gjør selskapet til en oppkjøpskandidat for både PE-fond og industrielle aktører.
Det positive bildet underbygges av at det har vært hele tolv innsidekjøp i kursintervallet 25-30 kroner i år.
Belships - bulkrederi med store skjulte verdier
Ifølge våre beregninger er verdijustert egenkapital på 31,50 kroner per aksje, noe som innebærer at Belships handles med en rabatt på 40 prosent sett i forhold til de underliggende verdiene.
Mye av verdiene i Belships relaterer seg til kjøpsopsjoner på innleide bulkskip. På grunn av sterk verdistigning har disse fått en betydelig verdi.
Vi venter at merverdiene som ligger i kjøpsopsjonene, vil bli synliggjort i løpet av andre halvår.
Da vil selskapet trolig innløse flere av disse for deretter å snu seg rundt og selge de overtatte skipene.
Understøttet av store salgsgevinster og utsikter til hyggelige utbyttebetalinger venter vi at substansrabatten vil reduseres betydelig utover året.
Et vedvarende sterkt bulkmarked taler heller ikke mot en inntreden i Belships.
