Myrseth øker ledelsen
Stig Myrseth i Orion Securities har økt verdien på sin Børsspeilportefølje med over 60 prosent i løpet av første kvartal.
Hovedindeksen på Oslo Børs er til sammenligning opp 2,3 prosent.
I forrige runde innkasserte analysesjefen 1 780 kroner - relativt beskjedent til Myrseth å være.
Nå satser han friskt med fire nye aksjer, der en er forbundet med svært stor risiko.
Dette er Stig Myrseths nye aksjetips:
BW Offshore - underpriset offshoreselskap
• Aksjekursen i BW Offshore har vært presset av en negativ nyhetsstrøm de siste månedene, deriblant i form av en kansellert LoI-avtale, nedskrivning av balanseverdier og et generelt negativt sentiment til FPSO-markedet.
• Ledelsen sier imidlertid nå at ytterligere nedskrivninger og kostnadsoverskridelser er lite trolig.
• På dagens nivå fremstår BW Offshore som tydelig underpriset. Legges kun inngåtte kontrakter til grunn, viser våre modeller en aksjeverdi (DCF) på 7,70 kroner.
• Inntjeningsmultiplene fremstår også som attraktive med en P/E på 29 for i år fallende til 3,7 neste år og 2,5 i 2011. EV/EBITDA for neste år, da alle nybygg er i operasjon, er på lite krevende 3,8.
• Tross høy giring fremstår den finansielle risikoen som begrenset. BW Offshore har likviditetsreserver på 880 millioner dollar mens gjenværende investeringer er på 300-350 millioner dollar. Det er ingen store gjeldsforfall før i 2013.
• Petrobras planlegger å tildele åtte FPSO-kontrakter senere i år. Vi blir ikke overrasket om BW Offshore vinner noen av disse siden Petrobras allerede er kunde og selskapet har ledige enheter.
Norwegian Property - kjøp en krone for 40 øre
• Norwegian Property-aksjen har de siste månedene falt som et blylodd på tross av at børsen som helhet har flatet ut.
• Foreløpig heller vi mot at svakheten skyldes tvangssalg fra finansielt pressede eiere og ikke at situasjonen har forverret seg vesentlig i selskapet.
• Norwegian Property er meget høyt giret, men i følge våre modeller vil selskapet klare seg likviditetsmessig i år takket være en ubrukt kredittfasilitet på 521 millioner kroner.
• Bildet for 2010 er langt mindre betryggende. I fjerde kvartal 2010 forfaller et lån på 1671 millioner kroner som vil være umulig å håndtere med eksisterende fasiliteter. En obligasjon på 300 millioner kroner som forfaller i første kvartal 2010 synes også problematisk.
• Mye kan imidlertid skje innen 2010. Dels kan det tenkes at lånemarkedet bedrer seg slik at fremtidige forfall lar seg refinansiere med nye lån. Dernest blir vi ikke overrasket om ledelsen styrker balansen gjennom eiendomssalg.
• I en analyseoppdatering for tre uker siden tok vi ned leieinntektene fra hotellsegmentet grunnet brokete markedsutsikter samtidig som vi hevet yield-kravet fra 7,3% til 7,4%.
• Etter disse justeringene viser våre modeller en NAV på 9,10 kroner per aksje. Dette innebærer at man i dag kan få kjøpt en krone i børsnotert eiendom for kun 40 øre i Norwegian Property.
• Dette mener vi er så attraktivt at vi lander på en kjøpsanbefaling tross skyhøy risiko.
Northland Resources - Cash is King
• I Northland Resources gir gigantiske jernmalmforekomster i Sverige og Finland enorm langsiktig oppside, spesielt om myndighetene får fart på stålindustrien gjennom økt satsning på infrastruktur.
• Samtidig gir en sterk balanse med netto rentebærende kontanter på 5,01 kroner per aksje god nedsidebeskyttelse, i alle fall i det korte perspektivet.
• Northland Resources fullfører en pre-feasability-studie i løpet av året. Denne kan bane vei for et oppkjøp om ikke Oslo Børs er villig til å verdsette selskapet høyere.
Simtronics - hva foretar Autronica seg på fredag?
• Simtronics meldte for to uker siden om oppkjøp av Technor som eies av HitecVision. Som en følge av denne transaksjonen vil HitecVision få en eierandel på 33%.
• Denne kan imidlertid øke til 46% om tegningsrettemisjonen på kurs 3,00 ikke blir fulltegnet.
• I så fall vil HitecVision enten måtte legge inn et bud på hele Simtronics til kurs 3,00 eller selge seg ned igjen til under budpliktgrensen på 33,3%.
• Simtronics sitt oppkjøp av Technor kan dermed paradoksalt nok ende opp med at Simtronics selv blir kjøpt opp av HitecVision.
• HitecVision er ikke den eneste beileren på dansegulvet. På slutten av fjoråret kjøpte Autronica 9,9% i Simtronics med opsjon på å overta ytterligere 12%. Denne opsjonen forfaller på fredag.
• Vi blir ikke overrasket om Autronica lanserer et konkurrerende bud på Simtronics i nær fremtid for å unngå at HitecVision får kontroll på selskapet. I så fall kan det være duket for en prisdrivende budkamp.
• Uavhengig av oppkjøpsmuligheten mener vi Simtronics er en god investering på dagens nivå.
• Det tilkjennegis av en P/E på 7,1 for i år for et offshore-teknologiselskap med patenterte produkter, sterk markedsposisjon og høy veksttakt.
