Myrseth dropper forsikring
Forsikringen mot en mulig korreksjon ned i markedet kostet Myrseth 6 560 kroner.
Likevel kan han innkassere en pen gevinst på 12 532 kroner etter den femtende runden i Børsspeilet - mye takket være Petrolia Drilling som ga en uttelling på nesten 15 000 kroner.
Så langt i år har Myrseth økt verdien på sin Børsspeilportefølje med 143 prosent.
I neste runde har den regjerende Børsspeilmesteren funnet frem til fem nye aksjer som får stempelet "kjøp".
Her er Stig Myrseths siste aksjetips:
Ganger Rolf - energiinvesteringsselskap med kraftig rabatt
• Ganger Rolf er et investeringsselskap med langsiktige investeringer innen oljeservice, fornybar energi, shipping og cruise. De fleste virksomhetene eies sammen med tvillingselskapet Bonheur.
• Vi anslår verdijustert egenkapital til 260 kroner per aksje i Ganger Rolf. Av dette er to tredjedeler relatert til børsnoterte virksomheter som er verdsatt med utgangspunkt i aksjekursen. De unoterte virksomhetene er verdsatt på bakgrunn av bransjemultipler, skipsverdier, bokførte verdier og lignende.
• Den børsnoterte delen av porteføljen utgjøres av eierandelene i Fred. Olsen Energy (rigg) og Fred. Olsen Production (FPSO).
• I den unoterte delen av porteføljen finner vi selskaper som Fred. Olsen Renewables (vindfarmer), Fred. Olsen Cruise Lines (fem cruiseskip), First Olsen (ett suexmaxskip) samt eiendommer.
• Det er tre forhold som gjør en investering i Ganger Rolf interessant. For det første er NAV-rabatten på 42% fristende. Det vanlige for investeringsselskaper er en rabatt på 20-30%.
• Dernest fremstår utsiktene for de energirelaterte virksomhetene som gode, og dette taler for NAV kan øke betraktelig i årene fremover.
• Til sist er vårt NAV-estimat konservativt. Vi utelukker ikke at den unoterte delen av porteføljen er vesentlig mer verdt enn våre anslag tilsier.
• Vi lander derfor på en kjøpsanbefaling. Det gjør tydeligvis også innsiderne. Det har vært en rekke signifikante innsidekjøp i Bonheur og Ganger Rolf de siste månedene.
Northland Resources - mineralselskap med solid oppside
• Northland Resources er et mineralselskap som satser på jernmalmprosjekter i Nord-Sverige og Finland. Selskapet fullførte nylig en "Preliminary Economic Assessment".
• Resultatet av denne var oppmuntrende og styrker troen på at det er grunnlag for utbygging og kommersiell produksjon. Nåverdien av de planlagte jernmalmprosjektene anslås til USD 393m.
• Det gjenstår imidlertid en del kritiske utfordringer før Northland kan begynne jernmalmproduksjonen en gang i 2012 eller senere.
• For det første skal en "Feasability Study" gjennomføres, og denne planlegges fullført i andre kvartal neste år. Det er viktig at denne stadfester de foreløpige, positive konklusjonene.
• Dernest har selskapet et finansieringsbehov på USD 417m i forbindelse med utbyggingen. Til sammenligning hadde Northland Resources USD 69m på konto ved halvårsskiftet.
• I følge ledelsen er det gode muligheter for at fremtidige kunder og banker vil stille opp med de nødvendige midler slik at en emisjon kan unngås.
• På kort sikt fremstår uansett emisjonsrisikoen som lav grunnet den sterke balansen. Netto rentebærende kontanter utgjorde rundt 3,60 kroner per aksje ved forrige kvartalsavslutning.
• Med en vellykket utbygging fremstår Northland Resources som en mangedoblingskandidat, og dette blinker aksjen ut som spennende på lang sikt. Oppkjøpsmuligheten gjør at aksjen heller ikke skal avskrives på kort sikt.
• Vi anbefaler kjøp av Northland Resources, men minner om at dette er en høyrisikoinvestering.
Telenor - eksponeringen mot fremvoksende økonomier frister
• Telenor verdsettes til en P/E på 8,1 for i år stigende til 10,9 neste år og 9,1 i 2011.
• Etter vår mening er en P/E på 8-11 attraktivt for børslokomotiv i en lite syklisk bransje med en tung eksponering mot fremvoksende økonomier i Asia og Øst-Europa.
• Hovedrisikoen i Telenor knytter seg til Russland og eierandelen i Vimpelcom.
• Nå som sommerferien er over, vil rettsprosessene snart komme i gang igjen i Russland, og det er et åpent spørsmål om Telenor noen gang vil makte å gjenvinne eierskapet til Vimpelcom-aksjen.
• I aksjemarkedet skal man imidlertid ikke være redd for kjente problemer. Det er de ukjente man skal frykte. Russlandsproblematikken er godt kjent, og i stor grad allerede priset inn.
• Dette tilkjennegir at nedsiden neppe er all verdens selv om rettsprosessene i Russland ender med et fullstendig nederlag for Telenor.
• Med eller uten Russland mener vi at Telenor er en langsiktig god investering takket være en nøktern vurdering sammen med eksponeringen mot høyvekst-økonomier i Asia og Øst-Europa.
• Vårt Sum-of-the-Parts-baserte fair value-anslag for Telenor er på 75 kroner per aksje eksklusiv Russland, noe som gir en oppside på hyggelige 16%. Makter Telenor å gjenvinne eierandelen i Vimpelcom, øker dette tallet til 92.
TTS Marine - markedet har overreagert på de negative nyhetene
• TTS har 800 ansatte i 22 land. Selskapet utvikler og leverer utstyr til marin og offshore-industri, deriblant kraner og boreutstyr.
• TTS ble hardt rammet av konkursen i Ability Drilling tidligere i år. Ability hadde fem landrigger i bestilling.
• Som en følge av denne ble TTS tvunget til å gjennomføre en kriseemisjon til kurs 6,00 i sommer.
• Fare for kanselleringer av kontrakter og søksmålet fra konkursboet i Ability Drilling gjør at himmelen langt fra er skyfri i TTS Marine.
• På dagens nivå mener vi imidlertid at så mye negativt er priset inn at risk/reward-forholdet er gunstig i aksjen.
• Her kan nevnes at P/Sales er på 0,12, mens P/E justert for engangskostnader er på 6,0 for i år stigende til 6,3 neste år.
• Summa summarum får dette oss til å lande på en kjøpsanbefaling.
Kitron - ett av de bedre valuecasene i byen
* Kitron tilbyr tjenester innen utvikling, design, industrialisering og produksjon av elektronisk utstyr. Blant selskapets største kunder kan nevnes Kongsberg Gruppen og Tandberg.
* I følge våre estimater vil Kitron oppleve et omsetningsfall på 20% i år, mens EPS anslås å falle 67%.
* Til neste år ventes imidlertid inntjeningen å vende tilbake til like under 2007-nivå, hovedsakelig takket være aggressive kostnadskutt. Ledelsen sikter mot å redusere kostnadsbasen med 130 millioner kroner per år innen utgangen av året.
* Slår våre estimater til, fremstår Kitron som ett av de bedre valuecasene på Oslo Børs med en P/E på 10,4 for i år fallende til 4,0 neste år. DCF tilsier en fair value på 4,90 kroner per aksje.
* De attraktive inntjeningsmultiplene fra neste år av får oss til å lande på en kjøpsanbefaling på aksjen.
· Hovedrisikoen i Kitron relaterer seg til en begrenset "free float" i aksjen noe som skaper tidvis dårlig likviditet og gir risiko for innelåsning.
Se alle de nye porteføljene her.
