Mesterlig av Myrseth
Analysesjefen i Orion Securities befinner seg igjen på toppen i Børsspeilet etter en suveren tredje runde som ga over 23 000 kroner i avkastning.
Den store gevinsten sikret Myrseth da han i forrige uke solgte Birdstep med neste 40 000 kroner i fortjeneste.
Byttet med Simrad Optronics ga ytterligere fortjeneste.
Etter tre runder er Stig Myrseth den eneste av deltakerne som er i pluss i forhold til innsatsbeløpet på 100 000 kroner.
Her er Orion-sjefens nye portefølje:
EDB - oppkjøpsmuligheten frister
• EDB er ett av Nordens største IT-konsern med 6000 ansatte og hovedfokus på programvareløsninger, spesielt rettet mot bransjene telekom og bank/finans samt driftstjenester rettet mot alle bransjer.
• Et betydelig innslag av lange kontrakter gir god visibilitet på kort til mellomlang sikt.
• EDB har hittil ikke vært noen oppkjøpskandidat siden Telenor eier 51% av aksjene. Telenors kapitalbehov i forbindelse med India-satsningen kan imidlertid bety at EDB-posten er til salgs om prisen er riktig.
• Basert på pris betalt i lignende transaksjoner, så som oppkjøpet av Kommunedata i Danmark, ser vi betydelig oppside i EDB ved et oppkjøp.
• Med en P/E på 4,2 for inneværende år og en EV/EBITA på 5,8 er EDB også attraktiv på en stand-alone-basis.
• Hovedrisikoen i EDB er den høye gjelden som selskapet har pådratt seg etter de siste års oppkjøp. Gitt våre estimater vil det imidlertid ikke by på problemer å betjene denne.
Norwegian Property - høyrisikocase innen eiendomssektoren
• Norwegian Property har 2/3 av verdiene sine innen tradisjonell kommersiell eiendom, deriblant Aker Brygge, mens 1/3 av verdiene utgjøres av hotelleiendom.
• Norwegian Property har høy gjeldsgrad. I følge våre modeller vil selskapet makte å betale all gjeld som forfaller i år og første halvår 2010.
• I oktober 2010 forfaller imidlertid et lån på 1670 millioner kroner som selskapet ikke vil klare å betale over driften.
• Dette innebærer at Norwegian Property innen den tid enten må ha refinansiert seg eller solgt unna eiendommer om en finansiell krise skal avverges.
• Vår anslåtte substansverdi gitt en yield på 7,3% er på 11,37 kroner per aksje. For hvert 0,1%-poeng yielden faller, øker NAV med om lag 1,50 kroner per aksje.
• Norwegian Property er et høyrisiko-case, men med en oppside på over 150% i forhold til vårt fair value-anslag, lander vi likevel på en spekulativ kjøpsanbefaling.
REC - tilstrekkelig utbombet, på tide med langsiktige kjøp
• REC la i forrige uke frem en kvartalsrapport preget av flere negative nyheter.
• For det første var selve resultatet for fjerde kvartal i underkant.
• Dernest varslet REC om forsinkelser og økte kostnader i forbindelse med flere av ekspansjonsprosjektene.
• Det mest negative var imidlertid at selskapet kan komme i brudd med lånebetingelsene og at en emisjon derfor ikke kan utelukkes.
• Frykt for en emisjon har sendt REC kraftig ned de siste dagene. Etter et kursfall på over 30% på en uke mener vi imidlertid at aksjen er tilstrekkelig utbombet.
• Vi lander derfor på en kjøpsanbefaling og betrakter den rådende svakheten som en god langsiktig kjøpsanledning i ett av verdens mest spennende vekstselskaper.
RCL - balanserer på stram line, men er allerede konkurspriset
• Med høy finansiell og operasjonell giring lever RCL farlig.
• I følge vårt kjernescenario vil selskapet klare seg gjennom nedturen, men svekkes markedsforholdene enda mer, risikerer RCL å få likviditetsproblemer allerede mot slutten av året.
• De brokete utsiktene må ses opp imot den allerede lave vurderingen av aksjen.
• Med en pris/bok-faktor på 0,2 har aksjemarkedet gått langt i å prise inn elendighet.
• Dette blinker RCL ut som en rekylkandidat om stemningen skulle bedre seg, spesielt blant amerikanske forbrukere.
• Etter at kursen har mer enn halvert seg i år, anbefaler vi trading-kjøp av RCL i påvente av et oversolgt-rally.
Se alle de nye porteføljene her.
