Gambler på Tandberg Data
Regjerende Børsspeil-mester Stig Myrseth hos Orion Securities satset frisk på Tandberg Data også i forrige runde av "Børsspeilet", med 40 prosent av innsatsbeløpet i aksjen.
Men aksjen falt fra 1,97 kroner til 1,63 kroner i løpet av perioden.
Myrseth velger likevel å gamble videre på at Tandberg Data vil snu, og mener det kan bli børsens råeste turnaround-case.
Analysesjefen bytter ut Norwegian Air Shuttle og Royal Caribbean Cruices.
Myrseths nye portefølje er som følger:
* Tandberg Data - børsens råeste turnaround-case
- 1/3 av porteføljen plasseres i denne aksjen.
- Tandberg Data la frem en rapport for andre kvartal som viste godt fremgang på sekvensiell basis, men som likevel var noe svakere enn våre estimater.
- Ledelsen opprettholdt imidlertid guidingen for helåret samtidig som man varslet at guidingen for 2009 kan bli hevet som en følge av inngått OEM-kontrakt i tredje kvartal.
- Vi venter at bunnlinjen endrer fortegn fra negativ til positiv fra fjerde kvartal av og ser mulighet for betydelig inntjening til neste år om selskapets satsning på disk-baserte backup-systemer krones med hell.
- Med en børsverdi på kun 130 millioner kroner, en balanse som ikke trenger tilførsel av ytterligere kapital om våre estimater slår til og en omsetning på over en milliard kroner i år er Tandberg Data kanskje det råeste turnaround-caset på Oslo Børs.
- Oppsiden er stor, men det er også nedsiden om snuoperasjonen mislykkes.
- På kort sikt er Tandberg Data et turnaround-case hvor kostnadskutt og fokus på lønnsomhet står i høysetet.
- På lengre sikt kan selskapet bli en vekstmaskin om den gode utviklingen innen disk-baserte backup-systemer fortsetter.
- Tandberg Data har i dag en markedsandel på 90% i dette segmentet.
- Markedet for diskbaserte backup-systemer er i dag lite, men ventes å vokse kraftig fremover og nå en størrelse på 500 millioner dollar per år allerede i 2012.
* Belships - bulkrederi med store skjulte verdier
- 1/3 av porteføljen plasseres i denne aksjen.
- I følge våre beregninger er verdijustert egenkapital på 31,50 kroner per aksje, noe som innebærer at Belships handles med en rabatt på 50% sett i forhold til de underliggende verdiene.
- Mye av verdiene i Belships relaterer seg til kjøpsopsjoner på innleide bulkskip. På grunn av sterk verdistigning har disse fått en stor verdi.
- Vi venter at merverdiene som ligger i kjøpsopsjonene, vil bli synliggjort i løpet av inneværende halvår.
- Da vil selskapet trolig innløse flere av disse for deretter å snu seg rundt og selge de overtatte skipene med enorme salgsgevinster.
- Dette kan gi grunnlag for store utbyttebetalinger og lede til en reprising av aksjen.
- Bulkmarkedet har vært svakt i sommer, men utsikter til et sesongmessig oppsving utover høsten taler heller ikke mot en inntreden i Belships.
* Bluewater Insurance - tydelig underpriset forsikringsselskap
- 1/3 av porteføljen plasseres i denne aksjen.
- Bluewater handles med en rabatt på 48% i forhold til NAV, noe som innebærer at markedet tillegger virksomheten innen marin forsikring og innenlandsk skadeforsikring en negativ verdi.
- Det er for drøyt. På tross av store tap i fjor mener vi at driften i selskapet i alle fall er verd null.
- Dette underbygges av det gode Q1-resultatet og våre estimater som viser en EPS på 2,38 kroner per aksje for i år.
- På dagens nivå handles Bluewater til en P/E på attraktive 5,8.
- En rekke tunge innsidekjøp tidligere i år underbygger troen på at aksjen er underpriset.
- Dersom Oslo Børs ikke er villig til å verdsette selskapet høyere, blir vi ikke overrasket om andre gjør det og Bluewater blir kjøpt opp.
- I så måte er det interessant at ledelsen har varslet en strategisk gjennomgang av sin virksomhet.
- Bluewater legger frem rapporten for andre kvartal mandag 25. august.
