2010-analyse: Null-rente til 2012
- Det er i hovedsak to risikofaktorer forbundet med våre prognoser, skriver analysesjef Jan Hatzius hos Goldman Sachs.
For det første kan økononomien vokse hurtigere enn man forventer, påpeker Goldman-analytikere, men legger til at en overraskelse på oppsiden må være ganske stor for at det skal utløse et rentehopp.
Og for det andre kan en sterk økning i prisene på eiendom og verdipapirer utløse en renteøkning før det er forsvarlig i forhold til den realøkonomiske utviklingen, skriver Hatzius.
Goldman Sachs har følgende fire hovedpunkter i sin vurdering av finansåret 2010:
* BNP-veksten i USA vil bli på 3,0 prosent (å/å) i fjerde kvartal 2009 og vil synke til 1,25 prosent (å/å) mot slutten av 2010. for deretter å ta seg gradvis opp igjen i 2011.
* Dersom våre prognoser er riktige, vil federal fund rate (USAs styringsrente) holdes på 0 prosent i 2010, og mest sannsynlig i 2011 også.
* Risikoen i 2010 vil først og fremst være at økonomien vokser for hurtig, eller at prisene på eiendelser, som bolig og aksjer, utvikler seg til en ny boble so i sin tur utløser en renteøkning i sentralbanken.
* I motsetning til mange andre er Goldman Sachs mindre bekymret for uønskede effekter av den ekstreme pengepolitikken og tror verken på noe dollarkrasj, produksjonskollaps i industrien eller utbrudd av sterk inflasjon.
Dette er prognosene for veksten i verdens brutto nasjonalprodukt:
"In our view, it is unrealistic to think that the FOMC could commit credibly to a move from near-0% to 1% or 2%. Therefore, the markets would likely assume that this move off "emergency rates" was the start to a much bigger tightening cycle, which carries the risk of a big tightening in financial conditions. This also makes us doubt that FOMC will seriously consider a shift toward higher rates before they are convinced that a significant policy tightening is in fact appropriate."
Her Goldmans Sachs og Jan Hatzius sin vurdering av de neste 12 månedene:
The Federal Funds Rate - How Low for How Long?
Tidligere analyser:
