"All-Time-High" for Myrseth
Med en ny gevinst på 18 069 kroner i siste runde har Myrseths Børsspeilportefølje vokst fra 100 000 til 249 262 kroner i løpet av året.
Myrseth - som har vunnet aksjekonkurransen seks år på rad - hadde sin hittil beste sessong i 2003.
Da ble årsresultatet en vekst på 148 prosent.
I den nye porteføljen beholder Orion-analytikeren Simrad Optronics, og tar inn tre nye aksjer.
Her er Stig Myrseths nye anbefalinger.
Aker - investeringsselskap med høy rabatt og dyktig forvalter
• Aker handles for tiden med 26% rabatt i forhold til verdijustert egenkapital som vi anslår til 212 kroner per aksje.
• En slik rabatt fremstår som høy sett i lys av at netto rentebærende kontanter utgjør halvparten av verdiene.
• Videre anser vi muligheten for verdistigning på selskapets investeringer som gode. Disse utgjøres i hovedsak av Aker Solutions og Aker Drilling. Med dagens høye oljepris bør begge virksomhetene gjøre det godt i årene fremover.
• På sikt blir vi ikke overrasket om Aker vil bruke sin sterke finansielle løfteevne til å gå tungt inn i oljeproduksjon på norsk sokkel. Dermed vil Aker være involvert i hele den verdikjeden fra leting (Aker Drilling) til utbygging (Aker Solutions) og produksjon (Det Norske).
• Røkke har over tid demonstrert en unik evne til å skape verdier, og i Aker sitter man på samme side av bordet som han.
• Vi blir overrasket om ikke Røkke klarer å øke verdiene betydelig i Aker-systemet de kommende 3-5 årene, i alle fall om oljeprisen holder seg høy.
Norse Energy - flere spennende kurstriggere foran oss
• Norse Energy har to virksomhetsområder. I USA driver selskapet med gassproduksjon og sitter blant annet på lovende skifergassforekomster. I Brasil har selskapet oljeproduksjon og flere lovende felt til sjøs.
• I desember vil generalforsamlingen trolig beslutte en fisjon slik at virksomhetene i Brasil og USA skilles ut i separate børsnoterte selskaper på Oslo Børs.
• En slik oppdeling og rendyrking fremstår som fornuftig og rasjonell og vil bidra til en bedre synliggjøring av verdiene og reprising av aksjen.
• Av øvrige kurstriggere kan nevnes at Norse Energy venter på godkjennelse fra amerikanske miljømyndigheter for å starte utbygging av den potensielt gigantiske skifergassforekomsten Marcellus Shale. En slik godkjennelse vil trolig være svært kursdrivende.
• På den negative siden kan nevnes at Norse har begrenset finansiell handlefrihet og et betydelig investeringsbehov. Norse har et obligasjonslån som må refinansieres før fisjonen kan gjennomføres.
• Usikkerhet rundt finansieringen har fått aksjekursen til å falle nærmere 30% i høst.
• På dagens nivå mener vi imidlertid at aksjen har blitt straffet for hardt og at risk/reward-forholdet er gunstig.
REC - er solen i ferd med å bryte gjennom skydekket?
• Solindustrien har slitt tungt det siste året, men solen viser nå enkelte tegn til å bryte gjennom det tette skydekket.
• På den positive siden kan nevnes at etterspørselen etter solpaneler har tatt seg betydelig opp etter sommeren. Dette har ført til at store deler av solindustrien nå er utsolgt.
• Etterspørselen er særlig sterk i Tyskland som utgjør 36% av verdensmarkedet.
• Oppsvinget i etterspørselen taler for at den negative nyhetsstrømmen i solindustrien nærmer seg slutten.
• Selv om industrien sliter med overkapasitet og lave priser, minner vi om at den langsiktige veksthistorien fortsatt er intakt og ualminnelig attraktiv.
• I 2012 eller 2013 vil trolig "grid parity" nås i blant annet de solrike, sørlige delstatene i USA samt Sør-Europa. Så snart "grid parity" er passert, vil solenergi være konkurransedyktig uten subsidier, og det vil da være lite som kan bremse veksten.
• På dagens nivå verdsettes REC til en pris/bok-faktor på 1,3, mens P/E er på 15-tallet for neste år.
• En verdsettelse til kun like over bokført egenkapital for et selskap med en sterk global markedsposisjon i en bransje med kanskje verdens beste langsiktige veksthistorie oppfatter vi som attraktivt.
Simrad - tydelig underpriset vekstselskap i forsvarsindustrien
• Simrad utvikler og produserer elektro-optiske instrumenter, våpenforbedringssystemer, kjøretøysystemer og fjernstyringssystemer for forsvarssektoren.
• Selskapet har opplevd en sterk ordreinngang i høst, og ordreboken dekker for tiden mer enn tolv måneders estimert omsetning.
• Den sterke ordreboken gjør at våre forventninger om 12% topplinjevekst i 2010 ikke fremstår som spesielt aggressive.
• På lengre sikt ser vi stor oppside i Simrad. Selskapet har demonstrert sterk innovasjonsevne historisk.
• Her kan nevnes at våpenstasjonen som Kongsberg Gruppen nå opplever stor suksess med, opprinnelig ble funnet opp av Simrad. Det jobber 68 personer med forskning og utvikling i Simrad.
• Vår estimerte P/E er på 7,5 for i år fallende til 6,1 neste år. Slike inntjeningsmultipler blinker Simrad ut som kanskje det billigste vekstselskapet på Oslo Børs.
• Det positive bildet underbygges av DCF som tilsier en fair value på 7,40 kroner per aksje.
• Hovedrisikoen i Simrad relaterer seg til avhengigheten av Kongsberg Gruppen som vi anslår står for rundt halvparten av omsetningen.
Se alle de nye porteføljene her.
