Myrseth om frykt og grådighet
- I disse urolige tider på børsen kan det være greit å huske på at de beste investeringer gjøres som regel i dårlige tider når pessimismen dominerer og de fleste fortsatt selger, sier analysesjef Stig Myrseth i Orion Securities.
- Nedgangsmarkeder varer sjelden lengre enn to år. Men man kan likevel aldri være sikker. Dårlige år i aksjemarkedet pleier å bli fulgt av mange gode år. Det normale er at børsen stiger og ikke faller, presiserer analysesjefen og kommer med en liten advarsel:
- Frykt og grådighet er de største fiendene i aksjemarkedet. Grådighet får deg til å kjøpe på topp - frykt får deg til å selge på bunn.
Myrseth kom ikke spesielt heldig ut av siste runde i Børsspeilet, men satser likevel frisk i neste runde med følgende portefølje:
Yara - neppe dommedag i gjødselmarkedet med det første
• Yara handles for tiden til en P/E rundt 4 for inneværende år.
• Dette er lavt for et nesten gjeldfritt industriselskap og viser at markedet nå priser inn en kollaps i gjødselmarkedet.
• Vi deler ikke markedets negative syn på gjødselprisene.
• Vi venter at den globale matetterspørselen vil holde seg oppe støttet av en voksende global middelklasse og generell befolkningsvekst.
• Dette vil bidra til godt opprettholde matpriser og dermed gjødseletterspørsel.
• Holder gjødseletterspørselen seg oppe, vil også prisene være gode ettersom den globale tilbudsveksten er begrenset i årene fremover.
• Hovedrisikoen i Yara er at satsningen på biodrivstoff avvikles. I så fall kan mat- og gjødselprisene kollapse.
Simtronics - fem innsidekjøp i september lover godt
• Empiri viser at det over tid lønner seg å sitte på samme side av bordet som innsiderne når de foretar signifikante veddemål i egen aksje.
• I Simtronics har det vært hele fem innsidekjøp i september. Dette kan vanskelig tolkes som noe annet enn et sterkt kjøpssignal.
• Simtronics har en sterk markedsposisjon i Nordsjøen innen brann- og gassdeteksjon samt slukking.
• Dette sammen med patenterte produkter blinker selskapet ut som en klar oppkjøpskandidat.
• Våre estimater viser en P/E på 8,3 for inneværende år. Dette er attraktivt sett i lys av den sterke veksttakten og de fortsatt gode utsiktene for offshore-bransjen.
Stepstone - billig internettselskap med sterk markedsposisjon
• Stepstone har en meget sterk balanse. Netto rentebærende kontanter utgjør nærmere 30% av dagens børsverdi.
• I sin midtkvartalsoppdatering for tredje kvartal melder ledelsen om stabil etterspørsel etter sine tjenester. Guidingen for helåret på 128 millioner euro og en EBITDA på 25 millioner opprettholdes. Våre estimater er på linje med guidingen.
• Våre estimater viser en P/E på 5 for inneværende år. Holdes kontantene utenfor, faller P/E ned i 3.
• Motposten er at ledelsens guiding trolig må senkes som en følge av den raske forverringen av europeisk økonomi.
• Dagens lave vurdering gir imidlertid rom for dype estimatkutt før prisingen av aksjen endrer karakter fra billig til dyr.
• Stepstone planlegger sekundærnotering på London-børsen. Selv om tidspunktet for en slik notering er uklart gitt den rådende situasjonen i finansmarkedet, er det liten tvil om at en slik notering på sikt kan bidra til å lukke verdsettelsesgapet mot bransjen.
Jinhui Shipping - enorm oppside ved positive nyheter
• Ratene for bulkskip som frakter varer som jernmalm, kull og korn har falt voldsomt den siste tiden, og den forventede rekylen etter OL i Beijing har latt vente på seg.
• Finanskrisen samt kinesiske stålverks boikott av jernmalm fra Brasil er hovedårsakene til den siste tidens ratefall.
• Vi blir imidlertid ikke overrasket om bulkratene snart får seg en positiv rekyl. Dels er bulkmarkedet på vei inn i høysesongen. Dernest blir kinesiske lagre av jernmalm bygget ned i et raskt tempo, og dette vil før eller siden tvinge frem økt import.
• Med en kontraktsdekning på 94% for i år og 74% for neste år er mye av inntjeningen uansett sikret i Jinhui Shipping på kort til mellomlang sikt.
• På dagens nivå handles Jinhui Shipping til en 2008-P/E på 1,7.
• Med en så lav vurdering er et worst case-scenario allerede i stor grad priset inn.
• Dette gir enorm oppside om nyhetsstrømmen endrer fortegn til positiv utover vinteren.
