Blinkskudd fra Myrseth
For to uker siden satset Myrseth 25 prosent av innsatsen på IT-selskapet Stepstone på kursen 5,92 kroner.
I dag var kursen 7,42, og Myrseth kan notere en gevinst på 3 522 kroner på investeringen.
Analysesjefen traff også rimelig bra med Simtronics som har gått fra 2,50 til 2,64 kroner.
Den regjerende Børsspeil-mesteren er den eneste som går i pluss i denne runden.
Med en gevinst på 1 914 kroner er Myrseth oppe på tredje plass sammenlagt, etter Arne Wessel-Berg i Glitnir og Økonomisk Rapports superportefølje.
I neste runde satser Stig Myrseth på følgende:
Nutri Pharma - tilstrekkelig slanket, stor kurstrigger foran oss
• 1/4 av porteføljen plasseres i denne aksjen.
• Dagens verdsettelse av Nutri Pharma på om lag 100 millioner kroner lar seg lett regne hjem, og vi ser begrenset nedside i aksjen ettersom selskapet er gjeldfritt og gikk med overskudd i andre kvartal.
• Nutri Pharma har 247 millioner kroner i fremførbart underskudd.
• Videre har Nutri Pharma eierrettigheter til Nordens ledende slankeprodukt, Nutrilett. I Norden genererer dette produktet årlige royalty-inntekter på 7 millioner kroner.
• Ledelsen meldte tidligere i år om at Nutrilett vil bli lansert i Øst-Europa.
• Det mest interessante produktet på kort sikt er imidlertid Nutri5. Ledelsen arbeider med å lansere dette produktet internasjonalt gjennom en stor MLM-aktør.
• Ledelsen ser positivt på utsiktene til et vellykket utfall av denne prosessen, og en slik avtale kan representere en voldsom kurstrigger for aksjen gitt dagens lave verdsettelse.
Simrad Optronics- lav vurdering, knallsterk ordrebok, gode makroforhold
• 1/4 av porteføljen plasseres i denne aksjen.
• Mange små kriger og økende geopolitiske spenninger gir god vekst i forsvarsbudsjettene og skaper gunstige makroforhold for forsvarsindustrien.
• Simrad handles for tiden til en P/E på 7 for inneværende år fallende til 5 for neste år. Dette er lavt for et selskap med god visibilitet skapt av en knallsterk ordrebok som utgjør over ett års omsetning.
• Med god ordreinngang og sterk pipeline oppfatter vi våre 2009-estimater som konservative.
• Mens risikoen er på nedsiden i inntjeningsestimatene i de fleste børsselskaper, er det motsatte tilfelle i Simrad.
Crew - kvitt eller femdobbelt, men makroforholdene bedrer seg
• 1/4 av porteføljen plasseres i denne aksjen.
• Crew sliter med mange selskapsspesifikke utfordringer. Her kan nevnes at tekniske problemer på Lefa hittil har forhindret lønnsom drift.
• Videre er balansen skremmende med store obligasjonslån som forfaller i årene fremover. I dagens kredittmarked er det ingen enkel sak å refinansiere disse, i alle fall så lenge overskuddene glimrer med sitt fravær.
• Som om ikke dette var nok, er den politiske risikoen betydelig i Guinea.
• Makter ikke Crew å levere solide overskudd snart, kan en konkurs ikke avskrives, og dette tilkjennegir at risikoen er meget høy.
• Det samme er imidlertid oppsiden. På dagens nivå skal det lite til før aksjen mangedobler seg om man får kontroll på driften.
• På den positive siden kan nevnes at makroforholdene for bransjen er i bedring. Rentekutt og monetære stimulanser er normalt godt nytt for gullprisen samtidig som en fallende oljepris gir lavere driftskostnader.
• Vi anbefaler spekulativt kjøp av Crew, men gå ikke inn med penger du ikke har råd til å tape!
Tandberg Data - fra turnaround-case til vekst-case?
• 1/4 av porteføljen plasseres i denne aksjen.
• Tandberg Data vil i år omsette for 1,1 milliard kroner, men på børs er selskapet kun verdsatt til 100 millioner kroner. Vurdert ut fra P/Sales er aksjen en av de billigste i vårt univers, og dette tilkjennegir at oppsiden er stor ved en vellykket snuoperasjon.
• Vi venter nullresultat på driften i Tandberg Data allerede i fjerde kvartal takket være aggressive kostnadskutt.
• Når det gjelder de kommende årene, har vi store forventninger til salget av diskbaserte backup-systemer. Her har Tandberg Data 90% markedsandel globalt.
• I følge uavhengige konsulentrapporter ventes salget av diskbaserte backup-systemer å øke til 500 millioner dollar per år i 2012.
• Tandberg Datas salg av diskbaserte systemer var opp 93% på årsbasis i andre kvartal, og fortsetter denne utviklingen, kan selskapet fort gå fra å være et turnaround-case til å bli et vekst-case.
• Med over 400 millioner kroner i fremførbart underskudd vil ikke Tandberg Data betale skatt i overskuelig fremtid.
• Glem ikke at risikoen er skyhøy i Tandberg Data. Balansen er svak, og tidligere snuoperasjoner har konsekvent mislyktes. Videre er makroforholdene krevende i teknologi-sektoren.
• En hovedrisiko i det korte perspektivet er et obligasjonslån på 8,5 millioner dollar som må refinansieres innen årsskiftet. Vi venter at ledelsen får på plass refinansiering gjennom bank i løpet av denne måneden, men sikker kan man aldri være.
• En eventuell vellykket refinansiering vil være en stor kurstrigger.
• Våre estimater viser en P/E på 5,3 for 2009 fallende til 1,9 i 2010. Disse tallene inkluderer oppkjøpet av Tandberg Storage.
